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中孚实业主业持续向好 借力重整“加速跑”

【铝道】8月21日晚间，ST中孚发布公告称，公司及其控股股东豫联集团被申请司法重整。

国家大力推动司法重整制度、出台相关企业救助政策，是对市场经济的调整与改善，各参与方皆能于司法重整中获益：债权人可以通过清偿方案大限度维护其权益；债务人可以通过债务重组优化公司资产负债结构，提升经营效率和持续盈利能力；股东可以通过重整稳定和提升企业市值；员工的就业岗位得以在重整中保障。因此，此次被申请司法重整，有望成为中孚实业及其控股股东豫联集团脱困发展的新机遇。

1产能转移及铝深加工两手抓，盈利拐点即将来临

中孚实业与豫联集团身陷泥淖的原因是复杂的、多纬度的，不仅有企业决策的原因，更受到了行业状况、宏观政策、金融环境等市场经济大背景的直接影响，包括国家金融政策的迅速变化，行业生态不良、产能过剩以及河南省的产业结构调整发生了变化，优质项目皆向西部与西采取硅氧烷材料制备的软性非亲水性角膜接触镜具有很高的透氧性,但不具有亲水性,配戴舒适度不高南部转移，京津冀传统产业受到的冲击正在河南重演等因素。

从披露2020年中期业绩报告来看，虽一度面临内忧外患，但当前中孚实业整体发展已处于持续向好态势。

2020年上半年，公司主营业务持续好转，实现营业收入31.02亿元，但因为债务负担较重影响，拖累归属于母公司股东净利润亏损。

值得市场关注的是，公司基该机广泛利用于建筑建材、航空航天、机械制造等行业的金属材料检验分析本面发生了积极变化，主营业务产品毛利率较去年同期实现进一步提升，铝加工、电解铝、及发电三大板块毛利率分别提升3.46%、9.86%及3.06%，公司整体盈利能力提升。

<熔喷滤芯p>除主业积极向好外，中孚实业加快推进电解铝产能转移项目建设，着力开拓铝精深加工产品市场。

目前公司具备 煤-电-铝-铝深加工 一体化产业链，拥有的电解铝、铝深加工产能分别为75万吨/年(含表外)、70万吨/年。在产能转移方面，2018年末开始，中孚实业开始将原河南省的50万吨电解铝产能关停并向四川省广元市转移，一期年产25万吨广元林丰产能转移项目一工段12.5万吨于2020年5月投产转固，二工段12.5万吨于2020年7月投产转固。

目前，广元一期吨铝用电成本比产能转移前降低40%，主要原材料和产成品70%以上采用铁路运输，大幅降低了生产成本，截止目前共实现产值5.4亿元。据悉，二期瓶坯模具项目正处于紧锣密鼓的建设中。

在铝深加工方面，2020年上半年，该板块表现靓丽，产品销量15.40万吨，较去年同期增长37.43%；其中国外业务销量6.87万吨，较去年同期增长38.47%。

据悉，中孚实业的高精铝主打产品以氧化铝电解成的铝液为铝深加工原料，未来将使用再生铝，每吨成本将大幅降低。据悉，豫联产业集聚区已引进一家匹配中孚使用的再生铝企业，目前一期土建施工完成，设备安装完成总工程量的70%。

此外，为提高各工序产能匹配度，公司启动了新增冷轧机建设，扩大铝板带生产能力。

新消息，该项目于8月17日举行安装铲运机开工仪式，进入设备安装阶段，预计该设备将于2020年底进入调试阶段。冷轧机建成后，中孚拥有高精铝产能达到45万吨，预计增厚近亿元利润。

随着广元产能的不断提升，深加工项目的持续推进，中孚实业的盈利前景愈趋清晰。

结合前述，广元项目投产进度以及冷轧机建成对高精铝项目的提振来看，今年三季度公司有望出现盈利拐点，因此在今年三季度和四季度，乃至2021年的业绩都更为值得期待。

2债务问题日渐明朗轻装上阵 更上一层楼

虽然产能转移及铝深加工的资金需求高峰期已过，公司今年下半年开始逐步产生效益，但历史遗留的债务问题仍是压在中孚实业身上的一座大山，高企的财务成本迅速吞噬处于爬坡期的盈利，企业发展步履维艰，债权人面临的问题也难以快速解决。

对于债务负担过重的中孚实业来说要想产业更快速发展，务必要先解决企业的债务问题，司法重整可能是好的选择。

实施重整是挤出机出口金额逐渐回升以市场化、法治化方式，利用资本市场彻底化解公司债务风险、改善持续经营能力有效的方法。同时为企业提质增效指明了新的方向，为国复合机家降杠杆、稳金融提供重要路径。

近年来确实有不少上市公司通过重整焕发新生，2020年以来，先后有天海防务、银亿股份、宝塔实业等五家上市公司被当地法院裁定受理司法重整。截至目前，全国陆续有60多家上市公司重整成功。

河南省亦有通过上市公司司法重整、脱困重生的先例。2019年，莲花健康被申请司法重整，历时5月，负债20.4亿，负债率高达131.88%的莲花健康重整完毕，并于当年实现业绩扭亏为盈，走上良性循环的健康发展道路。

如果此次中孚实业司法重整申请被法院裁定受理，则会成为河南省第二家进行重整的上市公司。

司法重整正当时，重整后中孚实业有望实现债务化解、轻装上阵，并借助帮扶实业的金融政策 更上一层楼 ，实现崭新的优质发展。

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